Évaluation de dettes privées ou de titres assimilables économiquement à des dettes (actions de préférence) fondée sur une analyse multicritères. Intervention en contexte transactionnel, fiscal ou contentieux, ainsi qu’en contexte comptable ou de reporting.
L’évaluation d’un titre de dette consiste à estimer le taux d’intérêt ou de rendement de marché à partir, si possible, d’une approche multicritères.
Elle est nécessaire notamment en transaction, réorganisation du capital, établissement de l’ANR des fonds d’investissement, définition de prix de transfert, désaccord entre actionnaires, contrôle fiscal ou contentieux.
Après une analyse du profil de la société, de son marché et des conditions de dette éventuellement négociées avec des tiers – le spread étant naturellement une notion relative, les emprunts se positionnant les uns par rapport aux autres – nous cherchons à mettre en œuvre une approche multicritères : méthode par les scénarios, méthode fondée sur l’analyse des ratios financiers usuellement analysés par les agences de notation, et méthode par comparaison avec des opérations ou émissions comparables (benchmarks). Une fois le taux de marché défini, la valeur est obtenu à l’aide d’une méthode d’actualisation des flux futurs.
Analyse de l’émetteur (analyse historique et prospective), conjointement avec l’analyse des caractéristiques économiques du titre à évaluer, permet d’appréhender le niveau de risque qui lui est associé.
Application des approches adaptées : analyse de la performance crédit sur la base des ratios financiers usuellement retenus par les agences de notation et méthode optionnelle. Evaluation séparée, le cas échéant, des composantes optionnelles des titres de dette (comme une option de conversion ou des BSA attachés à une obligation).
La situation de la société peut justifier des primes et décotes. En cas de risque sur la continuité des opérations, une approche liquidative peut être nécessaire.
Restitution des travaux dans un rapport structuré présentant méthodes, hypothèses et conclusions, utilisable en négociation, en procédure ou en documentation comptable (notamment pour les évaluations de portefeuille de fonds).
Nous évaluons tout type de dette ou de titres dont les caractéristiques économiques sont assimilables à des dettes : obligations, emprunts, actions de préférence (ADP), obligations convertibles (OC, OCEANE), OBSA, emprunts structurés, etc.
Une analyse multicritères, si elle est possible, permet de renforcer la justification du taux ou de la valeur retenus et de limiter les risques de contestation.
En cas de transaction, de justification auprès des autres investisseurs, de prix de transfert, de contrôle fiscal ou de contentieux nécessitant une analyse argumentée et documentée. Elle peut aussi être nécessaire dans des cadres comptables et de reporting financier (établissement de l’ANR des fonds d’investissement, communication aux investisseurs).
Nous définissons le planning dans notre proposition d’intervention, après une première analyse de la société et du contexte.
Nous avons développé des méthodes d’évaluation qui ont répondu aux attentes des parties prenantes (investisseurs, commissaires aux comptes, avocats et tribunaux).
Utilisation de bases de données dédiées et benchmarks internes.
Travaux structurés et documentés, utilisables en négociation, en documentation comptable ou dans un cadre contentieux.
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